Перед Рождеством (в советском переводе — Новым годом) игрушки, выставленные на витрину магазина феи Бефаны (в советском переводе названа Феей, так как бефана, по сути, — итальянский аналог феи), видят мальчика Франческо Монти, заглядевшегося на игрушечный поезд «Голубая стрела». Семья Франческо очень бедна, его мама задолжала Фее за волчок, взятый два года назад, и за лошадку, взятую год назад, поэтому на это Рождество подарков мальчику не полагается.
Проникшись сочувствием к ребёнку, игрушки устраивают побег, чтобы подарить Франческо самих себя. Они успевают покинуть магазин в тот момент, когда Фея прибывает, чтобы забрать их и отправиться раздавать подарки. Фея и её служанка Тереза, неправильно истолковав ситуацию, думают, что магазин был ограблен, и отправляются в погоню за «похитителями». Они настигают беглецов, но в итоге Тереза попадает к беглым игрушкам в заложницы. В обмен на своё освобождение она вручает игрушкам список детей, лишенных подарков за долги, после чего игрушки принимают решение распределиться между всеми обделёнными детьми, что в итоге и делают.
Тем временем Франческо попадает в руки грабителей, желающих в самом деле ограбить магазин Феи. Они силком заставляют Франческо проникнуть в закрытый магазин, но вместо того, чтобы отпереть грабителям двери, Франческо поднимает тревогу. Полицейские, ссылаясь на то, что магазин — игрушечный, подозревают Франческо в желании украсть какую-нибудь игрушку как рождественский подарок для себя. Ночной сторож, случайно оказавшись свидетелем, когда Франческо прихватили вместе с грабителями, рассказывает о случившемся Фее, и она выручает Франческо и решает взять его в свой магазин приказчиком. Тряпичный пёсик Кнопка, который был среди сбежавших игрушек, — единственный, кто остается верным Франческо. Каким-то невероятным образом он превращается в живого пса, находит мальчика и становится его верным другом.
Игрушечный поезд продолжает свой путь, пока не попадает в дом путевого обходчика на железной дороге. Из-за усилившегося накануне Рождества снегопада в горах на железной дороге произошел обвал. Сын обходчика, Роберто, с сигнальным фонарём бежит навстречу скорому поезду и спасает его от крушения, потеряв при этом сознание.
Бригада «Голубой стрелы» решает остаться в этой семье. Очнувшись в своей кровати после отправления скорого в дальнейший путь, мальчик находит игрушку и благодарит отца, однако отец говорит ему, что электрический поезд — очень дорогая игрушка. Он предполагает, что какой-нибудь состоятельный синьор, ехавший на скором, купил игрушечный поезд своим детям, но оставил его в подарок Роберто, так как его дети уже получили рождественский подарок от мальчика, спасшего своим героическим подвигом жизнь их отца.
