Банковский менеджмент

Вопрос 20. Рынок государственных ценных бумаг в РФ (ГКО, ОФЗ, ГОСЗ и др.)

Ответ

Рынок ценных бумаг образовался в РФ в 1991 г., однако наиболее активно его развитие началось в 1993 г. Основными видами государственных ценных бумаг, активно реализуемыми на рынке в настоящее время, являются:

ГКО – Государственные краткосрочные бескупонные облигации – государственные ценные бумаги, выпускаемые на срок 3, 6, 12 и более месяцев в основном для покрытия дефицита федерального бюджета и иных операций и размещаемые преимущественно среди юридических лиц и иностранных инвесторов. ГКО гарантируют высокую ликвидность и обеспечивают значительный недельный объем продаж. Четкое погашение министерством финансов РФ предшествующих выпусков позволяют считать ГКО высоконадежной государственной ценной бумагой. Главное назначение ГКО – покрытие дефицита федерального бюджета. Однако государство получает здесь доход один раз при первой продаже, затем идет их «прокручивание» на рынке ценных бумаг, что приносит доходы многократно банкам и другим кредитно—финансовым учреждениям.

ОФЗ – Облигации федерального займа – государственные ценные бумаги, выпускаемые с целью привлечения средств инвесторов, выплата доходов по которым осуществляется по купонам. Выпущены 15.03.93 г. с целью урегулирования внутреннего валютного долга перед юридическими и физическими лицами (в89–90 гг. были заморожены счета физических и юридических лиц в ВЭБе). Процент по этим операциям – 3 % годовых, а сроки погашения с 14.05.94 г. по 14.05.2008 г.

ГОСЗ – Облигации сберегательного займа – государственные ценные бумаги, выпускаемые с целью привлечения средств инвесторов, но предназначенные в основном для размещения среди населения.

«Золотой сертификат» – ценная бумага, соответствующая 10 кг. золота при пробе 0,9999, который начал выпускаться в 1993 году из расчета 40 % годовых в валюте. Однако его движение на рынке не было столь активным и в силу его большой номинальной стоимости недоступно для ряда юридических лиц. Основными покупателями стали банки «Менатеп», «Российский кредит», Промстройбанк, а также «Атоваз». Главная цель – это получение дополнительного дохода государством и покрытие дефицита бюджета, возрастание которого объясняется либерализацией цен и шоковой терапией. Таким образом, появление новых ценных бумаг – получение новых источников финансирования для развития предприятий и государства.